一、各区域银行盈利能力

英国《银行家》杂志每年7月发布“全球银行1000强”榜单，分析文章中会统计主要区域和国家进入1000强银行的ROA、ROE（盈利能力）。银行1000强占全球银行业资产规模的80%以上，基本能代表全球银行业的情况。（2021年末“全球银行1000强”总资产规模合计154.2万亿美元，占金融稳定理事会（FSB）统计的全球银行业资产规模的84.3%。）

按《银行家》的区域和国家划分，2016年，中国上榜银行的平均ROE为16.64%，在全球处于中等偏上水平，仅低于拉丁美洲和非洲；2023年，中国上榜银行的ROE降至9.05%，仅高于日本。

（注：1.2016年之前，《银行家》公布的这个数据表中没有把中国和日本单列，都放在亚太区里，之后中国和日本成为唯二的两个单列的国家，美国都只放在北美区域里。2.本文中说的都是数据年份，如2023年，是2024年公布的榜单，数据为2023年末。）

2016年，中国上榜银行的ROA为1.15%，低于非洲、拉丁美洲、中东欧、中东、北美，高于亚太（除中日外）、日本、西欧，2023年，中国上榜银行的ROA为0.72%，仅高于西欧、日本。

国家金融监管总局公布的中国商业银行2016年ROA、ROE是0.98%、13.38%，2023年ROA、ROE是0.70%、8.93%，略低于《银行家》数据，趋势一样。

横向上来看，经济发展水平和银行盈利能力略呈负相关，但是受社会资本回报率、经济周期等多种因素影响，经济发展水平接近的国家，银行盈利能力差异也比较大。

发展中国家（非洲、拉美）由于金融供给不足，利率水平、银行业的净息差较高，所以银行的ROA、ROE较高（也就是盈利能力较强）；而发达国家利率较低，银行业的息差低，所以银行的ROA、ROE低于发展中国家。不过中东欧银行2021、2023年ROE还高于非洲、拉美。

非洲、拉美的银行，经营管理水平总体上肯定比不上发达国家，但这不妨碍他们轻轻松松挣钱。它们的体量非常小。非洲上榜银行的净收入只占1000强的1.32%，拉美和加勒比海银行占3.82%。    

发达国家中，西欧和日本利率长期处于较低水平，一度还出现负利率（日本的一年期国债利率，2014年12月首次出现负利率，2016年7月达到最低值-0.37%，2024年2月转正；德国的一年期国债利率，2011年12月首次出现负利率，2020年3月达到最低值-0.97%，2022年6月转正；欧央行政策利率从2016年3月至2022年6月为0），银行盈利能力弱；而美国利率相对较高，银行盈利能力较好。根本原因可能在于美国创新能力强，占据全球产业链价值链制高点，社会资本回报率较高。

从历史来看，社会资本的积累、资金的充裕，技术的发展，使得银行服务对象从金字塔尖延伸到塔底，金融越来越普惠，竞争起客户越来越“卷”。

经济发展史就是银行地位每况愈下的历史。罗恩·彻诺的《摩根财团——美国一代银行王朝和现代金融业的崛起（1838～1990）》一书中，将摩根的历史划分为领主时代（1838-1913）、外交时代（1913-1948）、赌场时代（1948-1990）。领主（Baron，其实译成霸主或巨头更好）时代的银行巨头们“不做广告，不挂牌子，不拉顾客，不设分支机构”，享有崇高的地位，挑选有资格接受其服务的客户，客户未经其允许不能转到另一家银行。外交时代，即两次世界大战时，银行巨头在各国间纵横捭阖，与各国央行平起平坐，是国王、总统和教皇的挚友。赌场时代，银行家们面临全球市场激烈的竞争，对客户失去了控制。跨国公司压倒了银行家，大公司和大银行之间传统“忠诚”关系的纽带被逐渐打破。

中国银行业加速经历了美国同行的过往。社会公众从指责银行垄断、暴利，羡慕银行员工的“金饭碗”，2015年还嘲笑银行行长银行是“弱势群体”的说法，到现在都理解了银行真是“弱势群体”。

2016、2017年，中国上榜银行的ROE还高于北美，2018年之后，仅2020年一年北美低于中国（主要是因为疫情大幅增加拨备计提，2021年又冲回拨备），其余年份北美均高于中国。2022年以来，美国和西欧处于加息/通胀周期，而中国处于降息周期，2023年，西欧上榜银行的ROE在近年来第一次高于中国。          

二、欧洲银行业短暂的泼天富贵

2023年，银行1000强的税前利润达到1.53万亿美元，同比增长14%，创历史新高。其中利润增长最高的是欧洲的上榜银行，税前利润达到3919亿美元，同比增长高达40.7%。2023年欧洲上榜银行的税前利润占千强的25%（中国也占25%，美国占17%），而过去10年中占比都在1/10-1/5之间。其中欧元区上榜银行2023年税前利润2324亿美元，同比增长35.1%。瑞士和意大利的上榜银行，2023年税前利润分别增长了155%和72%，税前利润创30年来的新高。这数据过于炸裂了。    

这么出色的业绩和经营管理能力没什么关系，主要就是得益于欧洲通胀环境下央行加息，银行的贷款利率提高快于存款，息差加大。

《银行家》统计，2023年上榜银行净利息收入合计超过100亿美元的国家中，净利息收入同比增长最高的10个国家是芬兰（54%）、意大利（52%）、瑞典（40%）、丹麦（36%）、墨西哥（34%）、瑞士（30%）、奥地利（27%）、西班牙（26%）、荷兰（25%）、新加坡（24%），除了墨西哥和新加坡，8个都是欧洲国家。

2023年上榜银行净利息收入合计超过100亿美元的国家和地区中，净利息收入同比负增长的国家有七个，分别是土耳其（-41.4%）、日本（-20.1%）、马来西亚（-9.4%）、韩国（-7.7%）、中国（-4.2%）、越南（-3.8%）、中国台湾（-2.8%），除了土耳其，6个都是亚洲国家。

因为各项数据都是以美元计价的，这些增减包括了本国货币对美元升贬值的影响。

《银行家》写道，这反映了北美和西欧被通胀所困扰，亚洲一些国家正在和通缩做斗争。

问题是欧洲的通胀并非经济过热导致，主要是俄乌战争导致的能源危机引起，2019-2023年，欧元区的GDP不变价同比增长分别是1.6%、-6.1%、6.2%、3.3%、0.4%。2019年是正常水平，2020年是疫情影响，2021年是恢复性增长，2023年在通涨下经济增长缓慢，欧洲的火车头德国GDP负增长0.31%。可见欧洲银行业利润增长这么多，并不是建立在经济健康发展的基础上。

《银行家》写道，主要的问题是，银行从有利的宏观环境中受益还能持续多久。随着通胀趋于稳定，欧央行2024年6月开启降息。降息的同时，存款成本还有可能提高。欧洲的银行2024年应该没有2023年这么好的业绩了。

欧洲银行业贷款的风险也在显现。按照IFRS9的资产预期损失三阶段划分，处于阶段二的贷款，同比增长最快的10个国家和地区：芬兰（40%）、瑞典（39%）、中国台湾（35%）、德国（31%）、加拿大（25%）、新加坡（17%）、澳大利亚（16%）、沙特阿拉伯（15%）、西班牙（13%）、荷兰（11%）。6个是欧洲国家。少数国家银行没有采用IFRS9，包括美国和日本，这些国家就没法比较了。    

三、美国银行业绩分化

摩根大通业绩创新高。虽然2023年末按一级资本，中国的工商银行、建设银行、农业银行、中国银行仍居于前4名，摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行居于第5-8名，但是2023年全球银行税前利润第一名是摩根大通，616亿美元（这是美国单家银行历史达到的最高税前利润），工行税前利润591亿美元，位居第二。目前为止全球单家银行税前利润的纪录是工行2021年的667亿美元。2022年税前利润第一名也是工行，605亿美元，第二名建行547亿美元，第三名摩根大通462美元。

2023年美国大银行业绩分化大，摩根大通税前利润同比增长33.27%，富国银行增长44.54%，但美国银行同比下降8.48%，花旗集团同比下降30.35%。高盛和摩根士丹利税前利润分别同比下降20.39%和16.15%。

摩根大通的业绩增长一是来自于净利息收入增长了34%，二是来自于收购了第一共和银行。富国、花旗、美国银行的净利息收入分别同比增长16.5%、11.16%、6.63%。

四、中国银行的漫漫前路

《银行家》中对中国银行业写道：考虑到中国经济面临的挑战，例如增长率放缓和债务负担增加，中国银行业的发展前景可能是近年来最不利的。

2012年三季度，中国商业银行平均净息差达到2.77的高点%。2023年，中国商业银行的平均净息差跌到1.8%以下，2024年一季度和二季度，中国商业银行的平均净息差都是1.54%，二季度大型商业银行是1.46%，股份制银行是1.63%。

为什么关注1.8%这个线呢？因为市场利率定价自律机制发布的《合格审慎评估实施办法 （2023 年修订版）》中，对商业银行净息差的评分标准为：不低于 1.8%（含）：100 分。0.8%（含）至 1.8%：60分（含）至 100 分。0.8%以下：0 分。

转引自华泰证券沈娟《银行深度研究：日本银行业历史复盘与启示》2023/12/14

2024年上半年，42家A股上市银行净息差最高的2.79%，最低的1.14%，1.8%及以上的只有12家。

中国商业银行的非息收入占比，2010年四季度是17.5%，2017年一季度达到26.84%的高点，2022年四季度达到18.8%的近年低点，2023年四季度是19.93%，2024年二季度是24.31%。即利息收入约占商业银行收入的将近80%。一方面是中国的金融监管对商业银行收费一直检查严格，对收费要求“质价相符”（如何判定，监管的自由裁量权较大），近年要求银行“减费让利”，另一方面市场竞争也使得银行很多收费下行。银行的手续费和佣金收入增长困难。

德国金管局 (BaFin)在其 2017 年年报中写道，由于低利率带来的收入压力，银行业机构开始向公众收取更多的服务费用，引起了习惯于免费服务的公众的批评不满。德国金管局总裁菲利克斯·胡费尔德 (Felix Hufeld)指出，公众的态度可以理解，但是如果人们想要健康的银行，在银行旧有的收入来源枯竭时，顾客就不得不接受银行为增加新的收入来源而收取的服务费用。这和中国的监管导向颇不相同。

银行利润增速也逐步下降。中国商业银行净利润2021年同比增长36%，就是某行长说“有时候利润太高了，都不好意思公布”那年。2023年降到了3.24%，2024年上半年是0.36%。    

数据来源：金管总局，Wind

A股上市银行42家，2021年营收负增长的4家，2022家12家，2023年20家，2024年上半年16家；2021年净利润负增长的2家，2022年5家，2023年5家，2024年上半年15家。金融监管部门开始担心银行净息差太低导致金融风险，“保持合理的利润水平对于银行及时补充资本金、维持稳健运营、增强服务实体经济能力都具有重要意义”。

中国现在已经成了全球利率洼地。以前是中国企业去境外发债多，近年境外机构来中国发行人民币债券（熊猫债）增多。2023年熊猫债发行规模同比增长80%。

从西欧和日本的情况看，低利率的情况不会永久，但是何时会上升，很难预计，有时还不是本国政策之力，而是多种内外部因素共同作用的结果。

中国银行业的盈利能力还有可能回升吗？这个问题，最直接的相关因素是利率水平，根本上还是取决于中国经济增长，何时能走出经济周期底部。

9月24日国新办新闻发布会上，人民银行宣布降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定；降低存量房贷利率，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。实际上，贷款利率下降幅度、速度可能会大于、快于存款利率下降。    

从债市利率看，又是另一番景象。在9月24日国新办新闻发布会之前，市场上总体对经济悲观情绪较重，10年、30年、50年中债国债到期收益率在9月23日刚创下2.04%、2.14%、2.16%的低点，30年中债国债到期收益率已低于日本、德国。发布会之后股市大涨，长债大跌。9月30日比9月23日，10年、30年、50年中债国债到期收益率分别提高11.4BP、21.5BP、22.3BP。央妈现在可以说，勿谓予言之不预也，早就提示过你们长债风险。

在股市持续下跌时，没有更好的投资机会，而且市场判断未来利率还会继续下行。“资产荒”得发慌的机构，连利率在2%出头的国债，利率不到3%的弱资质信用债都抢，如今股市一暴涨，长债遭到抛弃。股市能涨多久，能否带动经济基本面的改善？这将影响利率走势。中国经济面临的问题，虽然可能并非大幅降息所能解决，但疲软的经济还是需要利率下降的呵护。中国银行业的净息差、盈利能力可能在一段时间内还会下降。期待着中国经济复苏带动银行盈利回升，而不像西欧银行只是因通胀带来短暂的盈利增加。