财新传媒
2022年07月25日 08:17

中国和美日以及中国香港的房地产公司的资产负债率和降杠杆

中国和美日以及中国香港的房地产公司的资产负债率和降杠杆

本文比较了中国和美国、日本、中国香港头部房地产公司资产负债率,以及营业收入、销售净利率和ROA变化情况。美国和日本房地产公司都是在房价平稳走高中,伴随经营模式的优化去杠杆,所以经营业绩改善,未引发风险。房地产公司降杠杆,还得在较好的房地产市场环境中徐徐图之。

 

中国(本文“中国”均指中国大陆,不含中国香港)房地产上市公司平均资产负债率,2002年时为53.25%,然后攀升至2018年的峰值79.77%,2021年略有下降,...

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2022年06月07日 12:05

中央银行路在何方?阿基米德支点和T字路口

1816年成立第二合众国银行时,共和党人约翰·伦道夫警告说:“央行将成为强有力的国家机器,其在政治和金融上的地位堪比物理学中著名的阿基米德命题中的支点,执政者凭借这个支点可以任意操纵整个国家,甚至造成国家的毁灭。”——转自罗斯巴德《银行的秘密》

维尔·罗杰斯:“自从开天辟地以来,曾经有三件伟大的发明:火,轮子和中央银行。”——转自萨缪尔逊《经济学》

央行从一个基本隐形的机构摇身一变成为世界政治的唯一主...

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2022年05月15日 09:11

2021年4000多家上市公司中近1700家裁员形势严峻吗——选择性使用数据的误导

2021年4000多家上市公司中近1700家裁员形势严峻吗——选择性使用数据的误导

一、2021年上市公司总体是裁员吗?

5月13日央行公布4月金融统计数据后,一篇分析金融统计数据的文章中提到“据东财统计,截止4月30日,A股共有4650家企业公布了员工变动人数,其中1697家企业进行了不同程度的裁员,裁员总数为91万。

要知道,上市企业差不多都是优质龙头企业,他们还大幅裁员,可见全社会“灵活就业人口”规模有多大。”



 


 

这个数据的来源,应该是网易财经5月7日发布的《裁员榜|近1700家公司裁员逾90万人,这...




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2022年05月08日 22:38

上市银行占上市公司主要指标比重——兼论只看个别指标会形成误导

上市银行占上市公司主要指标比重——兼论只看个别指标会形成误导

在文章中如何运用、分析数据,大有学问。

错误的数据,当然会误导人。只列出个别指标数据,截取虽然真实但片面的数据,没有正确解释数据背后的原因,同样会误导人。

这种有意无意的误导,在现在很多文章中比比皆是。仅举三例:

1. 5月5日有篇文章,标题是“全国个税收入暴跌51.3%的背后”,写2022年3月,全国个税收入同比下降51.3%,这数据本身没错,但是,2022年1-2月累计全国个税收入同比上升46.8%,1-3月累计全国个税收入同比...

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2022年03月13日 10:53

中国、日本、俄罗斯持有的美国国债变化

中国、日本、俄罗斯持有的美国国债变化

一、美国国债和外国投资者持有的总体情况

2021年末,美国国债总额29.62万亿美元(2022年2月4日突破30万亿美元),其中外国投资者持有的美国国债7.74万亿美元。

外国投资者中,外国官方持有4.16万亿美元,占54%,其他为民间投资者持有。

 

 

 

 二、俄罗斯持有美国国债情况

俄罗斯持有的美国国债金额和占外国投资者持有美国国债的比重(以下简称占比),从2007年初到2009年3月快速攀升,持有量从85亿美元上升到1384亿美...

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2022年03月10日 23:06

美联储向财政部上缴2021年利润1074亿美元——论财政部和央行的关系

美联储向财政部上缴2021年利润1074亿美元——论财政部和央行的关系

3月8日,人民银行发布消息称,按照中央经济工作会议精神和政府工作报告的部署,为增强可用财力,今年人民银行依法向中央财政上缴结存利润,总额超过1万亿元。《中国人民银行法》第三十九条规定“中国人民银行每一会计年度的收入减除该年度支出,并按照国务院财政部门核定的比例提取总准备金后的净利润,全部上缴中央财政”。中央银行利润上缴财政,是美国、日本、英国等世界主要经济体的通行做法。  

财政部和中央银行是现代国家...

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2022年02月27日 18:08

俄罗斯的经济实力,光看GDP可能低估

俄罗斯的经济实力,光看GDP可能低估

《俄乌战争前瞻:战争的尽头是帝国的坟墓》一文中说“现代战争已经告别了人多势众、地面肉搏的传统模式。更重要的,拼的是装备和战略,而这背后,说来说去都是钱。现代近距离巡航导弹,以美军最常用的战斧导弹为例,成本价109万美元,而远距离的战术弹道导弹,一枚3千万美金起步。一轮饱和攻击下来,几亿美金灰飞烟灭。可以说战争机器一旦开动,每一分每一秒都是在烧钱。

而钱,恰恰是俄国人最缺的。俄国2020年军费开支全部也只有...

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2022年02月25日 09:00

不确定的世界:不准的预测和充满可能的人生

不确定的世界:不准的预测和充满可能的人生

      为什么多数经济学家没有预测到2008年经济危机?为什么有些经济学家(对房市、股市)的预测错得离谱?世界是不确定的,很难准确预测。前英国央行行长默文∙金说“经济学家们假装能够预测未来的做法简直就是庸人自扰。没有人能够轻易预测不可获知的未来,经济学家们也不例外。”桥水达利奥在《原则》中引用的一句话很有意思——“靠水晶球谋生的人注定要吃碎在地上的玻璃”。预测对了大放光芒和错了“吃碎玻璃”的灰头土脸和都...

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2022年02月24日 10:24

“依法严厉打击侵害农村妇女儿童人身权利的违法犯罪行为” ——2018-2022年中央“一号文件”中对妇女儿童工作的表述

2022年“一号文件”《中共中央 国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》2月22日由新华社受权发布。这也是21世纪以来第19个指导“三农”工作的中央一号文件。文件中有一句“依法严厉打击农村黄赌毒和侵害农村妇女儿童人身权利的违法犯罪行为”,成为很多发布这个信息的标题。

是不是因为近期的丰县事件,才写进文件中的呢?这个文件,是2022年1月4日签发的。而丰县事件的第一份通报,2022年1月28日发布的。

以下列出...

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2022年02月06日 10:41

全球银行和非银行金融机构的发展——FSB《全球非银行金融中介监测报告(2021)》

全球银行和非银行金融机构的发展——FSB《全球非银行金融中介监测报告(2021)》

金融体系中,银行和非银行金融机构的结构和相互作用,对金融服务实体经济、引导资源配置的能力,金融体系的稳定程度,都有重要影响。在全球,在中国,这都是一个引起金融监管部门及社会各方关注的重要问题。

一、《全球非银行金融中介监测报告》发布的历史

金融稳定委员会(FSB)2011年10月向G20提交《影子银行:加强监管》(Shadow Banking:Strengthening Oversight and Regulation)报告。在此基础上,2012年11月第一次发布《...

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2022年01月24日 10:47

《全球小额贷款的兴衰:发展、债务和幻灭》读书笔记

《全球小额贷款的兴衰:发展、债务和幻灭》读书笔记 The rise and fall of global microcredit: Development, debt and disillusion

Milford Bateman,Stephanie Blankenburg和Richard Kozul-Wright编辑,Routledge出版社2019年

 

从国际上看,小微贷款的发展经历了从被神化到被质疑。Milford Bateman 等人的《全球小额贷款的兴衰:发展,债务和幻灭》(The rise and fall of global microcredit: Development, debt and disillusion)一书,比较全面地汇集了国际上对小额贷款发展...

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2021年09月05日 12:15

我们为什么需要监管,需要什么样的监管

最近对众多行业,从教培、游戏到文娱,各项监管政策密集出台,引发广泛的关注讨论。《钓愚》一书,从存在“欺骗均衡”的角度,分析了市场经济中政府监管的必要性不过,“市场失灵”和“政府失灵”总是同时存在,没有完美的市场、完美的企业、完美的消费者,也很难有完美的监管,监管政策可能也需要不断优化调整。

 

《钓愚:操纵与欺骗的经济学》Phishing for Phools,(美)乔治·阿克洛夫,罗伯特·席勒著,普林斯顿大学...

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2021年08月28日 13:50

余额宝规模变化和互联网金融利弊再探讨

余额宝规模变化和互联网金融利弊再探讨

余额宝作为一款拉开中国互联网金融序幕的产品,2017年成为全球最大货币市场基金。2021年6月末,余额宝规模7808亿元,仍是中国最大的货币市场基金,但已不再是全球最大。从余额宝看整个互联网金融,为社会,为金融业,带来了什么,利弊是什么呢?

 

一、余额宝规模和市场占有率

2013年6月,余额宝服务(天弘增利宝基金)正式上线,用18天时间,实现用户突破250万,同年10月支付宝入股天弘基金(目前蚂蚁科技集团持有天弘基金...

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2021年08月22日 09:08

中美外卖送餐员等新就业形态劳动者权益保护异同

中美外卖送餐员等新就业形态劳动者权益保护异同

网约车、外卖送餐等零工经济平台兴起后,中国和美国面临同样的零工经济劳动者(新就业形态劳动者)权益保护的两难问题——若不将零工经济劳动者纳入原有雇员劳动保障体系,其劳动者权益难以得到保障;若直接纳入,零工经济公司难以承受其成本,而且确实也和传统就业形态存在差异。

中美解决这一问题的方式路径完全不同。中国是通过行政主管部门发布“指导意见”予以规范,美国是各州通过立法艰难博弈。这一问题的研究争论还会持...

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2021年06月20日 16:22

中国的猪价为什么波动这么大?——中国的“猪周期”和美国的“牛周期”

中国的猪价为什么波动这么大?——中国的“猪周期”和美国的“牛周期”

我国是猪肉生产、消费量第一大国,猪肉消费约占世界猪肉消费量的一半。中国的猪肉价格老在高低波动,近年还尤为剧烈。2019年猪价涨得大家直呼要吃不起肉了,调侃二师兄的肉比唐僧肉还值钱,2021年消费者有“猪肉自由”了,却又“猪贱伤农”,养猪户赔钱惨了。在“大数据”发达、调控手段充足的今天,为何“猪周期”仍然存在?

 

近十年来,猪肉在CPI中的权重(猪肉消费占整个消费支出比重,猪肉价格高时猪肉消费占消费支出比重...

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2021年06月12日 23:59

经管金融类专业还是好选择吗

经管金融类专业还是好选择吗 从历史角度看经管金融专业&我的专业选择建议   又到一年高考后填报志愿的时候。 经济、管理、金融类专业,近年来是大学中最炙手可热的专业,高分考生趋之若鹜。这种现象也引起了很多关注和批评。 2016年,清华副校长施一公在《不应该鼓励科学家创业》的演讲中,痛心疾首地说:“清华70%至80%的高考状元去哪儿了?去了经济管理学院。连我最好的学生,我最想培养的学生都告诉我说,老板我想去金融公司。不是说金融不能创新,...
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2021年05月23日 12:02

中美英居住用地比较,中国最低,英国也不足

中美英居住用地比较,中国最低,英国也不足

5月18日,周天勇教授在微信公众号“天勇谈经济”上发了一篇文章“居住用地供应过少不符合社会发展和人民美好生活的需要”。巧的是,5月16日,英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫(Martin Wolf)在《金融时报》上发了一篇文章,“为什么必须对城市规划进行彻底的改革”(Why radical reform of urban planning is essential)。两篇文章相映成趣,反映了中国和英国有同样的问题,城镇居住用地供应过少。我查了一下美国的用...

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2021年04月17日 13:06

中国居民杠杆率在世界上处于什么水平?

中国居民杠杆率在世界上处于什么水平? 一、我国宏观杠杆率和居民杠杆率

据中国人民银行2021年第一季度金融统计数据新闻发布会,受新冠疫情的影响,去年我国的宏观杠杆率出现了阶段性的上升。2020年我国的宏观杠杆率是279.4%,比2019年上升了23.5个百分点。分部门来看,居民、政府和企业三个部门的杠杆率分别是72.5%、45.7%和161.2%,这三个部门杠杆率分别比2019年上升了7.4个、7.1个和9.1个百分点。

人民银行公布的宏观杠杆率,和中国社科院国家资产负债表研究中...

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2021年04月05日 21:19

房价会一直上涨吗?从20个国家40年房价历史看房价

房价会一直上涨吗?从20个国家40年房价历史看房价 房地产泡沫破裂后各国恢复难易不同。20个国家里有9个国家目前房价还没恢复到历史最高点。   最近有篇文章《这十年,买商铺的人亏惨了,未来十年的住宅呢?》,分析了为何投资商铺会亏,对未来住宅房价走势,从城镇化率的角度,认为中国“2020年总城镇化率已经达到了60%。按欧美的标准,80%以上,城镇化率将接近极限,按此估算,最多20年,中国的房子将彻底溢出,数量远远超过需求。”“10年左右,可能拐点就会出现。”   城...
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2021年04月04日 16:29

金融机构高管千万元年薪惹争议,美国高达3000多万美元

金融机构高管千万元年薪惹争议,美国高达3000多万美元

金融机构从业人员特别是高管薪酬,一直是个颇受关注的话题。2019年,从平安联席CEO转友邦保险任CEO的李源祥5000万年薪新闻刷屏。最近一些券商的高薪酬引起热议。在国外,特别是美国,高管的天价年薪也存在争议。金融危机时金融机构高管薪酬也曾成为公共话题。

一、国内外金融机构高管薪酬

表1列了2020年(部分为2019年)美国前四大银行、两大投行、两家保险公司的部分高管薪酬,表2为英国前四大银行和一家保险公司的高管薪...

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